Предвыборный слоган Трампа скоро также слетит в мусорное ведро, как и все предыдущие слоганы, т.к. среднемесячная цена нефти опускает на границу порога рентабельности и в диапазон «отказа от расширения буровых установок».
Точка безубыточности сильно варьируется от региона добычи и технологии добычи. В самом рентабельном районе Пермского бассейна инвестиции в добычу нефти имеют коммерческий смысл при цене 45-50, но средневзвешенный уровень отсечения составляет 55-60 по всей добыче в 2025 году.
Граница рентабельности ниже, но я говорю о целесообразности инвестиций в расширение добычи, а не в поддержание текущих скважин. Учитывая фактор неопределенности и потенциальные проблемы с импортом комплектующих и оборудования, нефтегазовые компании США не будут расширять добычу, если нет уверенности в среднегодовой цене, как минимум 65 долларов.
▪️Текущий уровень добычи составляет 13.5 млн б/д и держится на этом уровне без изменений с ноября-декабря 2024, что на 0.4-0.5 млн б/д выше, чем предыдущий максимум в начале 2020. Интенсивное расширение добычи нефти в США продолжалось более 8 лет с 2012 по 2020 почти на 8.5 млн б/д или рост в 2.4 раза. 
▪️Стратегические запасы нефти начали расти с августа 2023 и выросли на 52 млн баррелей с тех пор или плюс 15%, но это лишь малая часть компенсации рекордного сокращения стратегических резервов более, чем на 300 млн баррелей за три года (июл.20-июл.23), т.е. за 21 месяц компенсировано лишь 17% от сокращения.
Коммерческие запасы без существенных изменений в рамках сезонных колебаний.
▪️Чистый экспорт нефти и нефтепродуктов достиг исторического максимума на уровне 3-3.2 млн б/д.
С марта 2022 США непрерывно и устойчиво являются чистым экспортером нефти в среднем на 2 млн б/д за три года.
Максимальный чистый импорт нефти и нефтепродуктов был осенью 2005 и держался на высоком уровне около 12-13.5 млн б/д на протяжении 3.5 лет вплоть до кризиса 2008. В 2009-2010 снижение чистого импорта произошло преимущественно за счет снижения спроса, а с 2011 последовательно начала расти добыча с ускорением экспоненциального роста с 2013 по 2020.
Чистый импорт сырой нефти снизился до 1.8-2 млн б/д vs 10-10.5 млн б/д на пике в 2004-2008 года.
Чистый экспорт нефтепродуктов составляет около 5.1 млн б/д, делая США крупнейшим в мире экспортером нефтепродуктов vs чистого импорта 2-2.5 млн б/д, который был типичным в 2005-2008 года.
Если низкие цены на нефть продержатся на текущих уровнях еще 3-4 месяца, это окажет подрывное воздействие на рентабельность, как минимум для четверти добычи с потенциальным отказом от будущих инвестиций (эффект будет пролонгированным на протяжении 1.5-2 лет).
Как изменяется предложение нефти на мировом рынке?
Общий объем добыча нефти и других жидких углеводородов составляет 102.5 млн в янв.25 по последним консолидированным данным в отчете EIA.
В статистику включается сырая нефть, конденсат из попутного газа, сжиженные углеводородные газы типа этана, пропана, бутана, изобутана, пентана, синтетическая нефть из битуминозных песков и сланцевой нефти. Вот именно поэтому добыча в США не 13.5, а свыше 22 млн б/д.
????Всего в мире 48 стран с добычей нефти и прочих жидких углеводородов свыше 100 тыс б/д, образуя совокупную добычу в 100.8 млн б/д или 98.4% от общемировой добычи.
????29 стран с добычей свыше 500 тыс б/д, добывая в совокупности 97 млн или 94.6% от мировой добычи.
????В группе ведущих стран (добыча от 1 млн б/д) всего 18 стран, но формируя долю рынка свыше 86%.
????ТОП 10 стран по добыче нефти и других жидких углеводородов в янв.25: США – 22.35, Саудовская Аравия – 10.6, Россия – 10.45, Канада – 6.33, Китай – 5.46, Иран – 4.74, Ирак – 4.44, ОАЭ – 4.15, Бразилия – 3.9 млн б/д, добывая в совокупности 75.1 млн б/д или 73.3% мировой добычи.
Кто является основным игроком на рынке нефти? ОПЕК? Уже давно, как нет.
За последний год (янв.25 к янв.24) общемировая добыча выросла на 1.4 млн, из которых США внесли 1.27 млн б/д или почти 91%, за два аналогично, - по миру рост на 1.4 млн б/д, а США – 1.22 млн б/д или 87.1%, за три года мировая добыча выросла на 6.47 млн, где США – 4.4 млн или 68%, а к янв.19 мировая добыча увеличилась лишь на 2.78 млн б/д, где США обеспечили прирост на 3.49 млн б/д, т.е. все прочие страны сократили добычу на 0.7 млн б/д.
ОПЕК в нынешнем составе добывает 32.5 млн б/д, за год +0.4 млн б/д, за два года почти без изменения, за три года +0.4 млн б/д, а к янв.19 сокращение на 1.3 млн б/д.
По составу ОПЕК. Произошло сокращение, в 2019 вышел Катар, в 2020 вышел Эквадор, а в 2024 вышла Ангола.
Текущий уровень добычи ОПЕК находится на уровне 20-летней давности, а доминирование в структуре мировой добычи вблизи исторического минимума – 31.7%, что сопоставимо с началом 2021, когда действовали жесткие ограничения. Средняя доля в 2019 была 33.1%, а в 2006-2008 свыше 38.2%.
ОПЕК уже нет тот. Если включить в расширенный состав ОПЕК: Россию, Казахстан, Катар, Анголу, Оман, Азербайджан, Эквадор, Бахрейн, совокупная добыча расширенного состава ОПЕК составляет 50.1 млн б/д, почти половина от мировой.
Однако, расширенный состав ОПЕК в начале 2025 добывает столько же нефти, сколько в 2006-2007, т.е. за 20 лет нулевой прогресс. Пик добычи был в ноя.16 на уровне 55.2 млн б/д.
За 6 лет расширенный состав ОПЕК сократил добычу на 3.3 млн б/д!
Кто обеспечивает вклад в прирост мировой добычи за 5-6 лет? США – 3.5 млн, Канада и Бразилия почти по 1 млн каждый, Китай - 0.7 млн и Гайана около 0.65 млн б/д. В совокупности 5 стран внесли вклад на уровне 6.7 млн за 6 лет, + 5.1 млн за 3 года, +2.55 млн за 2 года и +1.82 млн за год.
К чему все это? Восемь стран ОПЕК+ (Россия, Саудовская Аравия, Ирак, ОАЭ, Кувейт, Казахстан, Алжир, Оман) с июня 2025 года увеличат добычу на 411 тыс б/д, ускорив отмену добровольных сокращений на 2.2 млн б/д. Это эквивалентно трём месячным приростам по первоначальному плану.
По плану хотят сократить разрыв в 2.2 млн к осени 2026. Это нереалистичные планы. За последние три года было множество попыток расширения квот, но все они были провалены. Просто не могут, есть желание, но нет возможности по совокупности факторов и причин.
Оценили 7 человек
11 кармы