Дефолт уже не поможет

Украина широкими шагами приближается к дефолту.

Дефолт - это, согласно определения, невыполнение договора займа, то есть неоплата своевременно процентов или основного долга по долговым обязательствам или по условиям договора о выпуске облигационного займа.

Грубо говоря, дефолт - неспособность своевременно платить по долгам. А долгов у Украины хоть отбавляй.

По-хорошему, объявлять дефолт можно было еще в декабре или даже ноябре. Именно тогда золотовалютные резервы достигли критически низкой отметки и всем стало понятно, что неизбежное уже где-то вблизи. Но Украина сделала над собой усилие, нацбанк закрутил гайки на внутреннем валютном рынке и дефолт отложили.

Однако экономическая ситуация продолжает ухудшаться, а это значит, что перенос дефолта на более поздний срок приведет лишь к более тяжелым последствиям.


Сам по себе дефолт - это еще не конец света. Многие государства проходили через дефолт. Дефолт вынуждает кредиторов списать часть долгов и предоставить отсрочку по выплате оставшихся. Это примерно как банкротство. Процедура неприятная и в обычной ситуации порядочный бизнесмен не будет ее инициировать, но когда долговая нагрузка становится непосильной - лучше сразу пройти через банкротство и начать новую жизнь, чем продолжать копить долги и бесславно оттягивать конец.

Украинское правительство старательно оттягивает конец.

Киев оттянул конец в декабре, январе, феврале - впереди март. Удастся ли оттянуть неизбежное на апрель, есть большие сомнения, но даже если удастся - лучше от этого не станет уже никому.

Дело в том, что проблема украинской экономики - не только в долговой нагрузке. Проблема в самой экономике - в том, что она продолжает снижаться и средств не хватает не только на обслуживание долгов, но и вообще на жизнь.

Дефолт помогает начать новую жизнь когда средств не хватает именно на выплату долгов, а средства на жизнь есть. Если же средств не хватает даже на самое необходимое, то дефолт ситуацию уже не спасет.

Грубо говоря, если у вас есть деньги на еду, но нет денег платить ипотеку - вы можете избавиться от ипотеки и искать жилье подешевле, снимать комнату, жить в дачном домике или где-то еще. Если же вам не хватает денег даже на еду, то отказ от ипотеки неминуем, но на этом проблемы не закончатся.

Украина находится в той ситуации, когда средств не хватает не только на обслуживание кредитов, но и на жизненно важные расходы - газ, медикаменты, другой важный импорт.

Проблема в том, что доходы от экспорта не покрывают затраты на импорт,. Поступления в бюджет не покрывают бюджетные расходы. Не хватает средств на выплату пенсий и пособий, на зарплаты бюджетников. Дефицит валюты приводит к падению гривны. Рост цен на бензин вызывает рост цен на большинство товаров и услуг внутри страны.

Проблемы носят системный характер.

Невозможность обслуживать долги - лишь одно из следствий фундаментальной причины - несостоятельности украинской экономики в ее нынешнем виде на пути в Европу.

Украинская экономика, которая и до майдана никого особенно не радовала и буквально спасалась российскими кредитами, заказами и скидками на газ, после майдана начала ускоренное падение в черную дыру.

За 2014-й год падение составило примерно 20%, по некоторым показателям даже больше. Курс гривны официально упал в три раза, неофициально- в четыре. Радость от того, что рубль в декабре тоже сильно обесценился, оказалась недолгой, а главное - никакое падение рубля Украине ничем не помогло.

Пенсии, социальные выплаты, тарифы ЖКХ - кругом проблемы.

Донбасс раньше считался дотационным регионом, но это была формальность, бюрократическая уловка, на самом деле Донбасс генерировал очень существенную долю ВВП и участвовал в производственных цепочках всего юго-востока. С началом войны поступления из Донбасса пошли резко вниз, производственные цепочки нарушились, а военные расходы, наоборот, начали расти.

Экономические связи с Россией, которые принялось рушить украинское пост-майданное правительство, тоже формировали существенную часть украинского бюджета, соответственно поступления от торговли с Россией тоже пошли на убыль, а восстанавливать их никто не спешит. При этом в Европе из украинских товаров нужны главным образом органы для трансплантации, все остальное у Европы свое.

Поступления в бюджет снижаются, попытки урезать расходы приводят к дальнейшему снижению поступлений, гривна падает, цены растут, покупательская способность населения снижается, поступления в бюджет продолжают падать, бизнес закрывается и далее по кругу.

А тут еще, как назло, надо снова платить за газ. Хотя вроде бы недавно платили, года еще не прошло и надо опять.

Валюты не то, чтобы нет совсем, но ее не хватает на все. Заплатишь за одно - не хватит на другое. Усилится дефицит на межбанковском рынке - гривна упадет еще.

Ключевая проблема состоит в том, что доходы в стране не покрывают расходы, экспортная выручка не обеспечивает импортных потребностей, долги только растут.

Война в Донбассе никаких экономических проблем не решила, а только отвлекла от них внимание и при этом усугубила, потому что на войну тоже ушли значительные ресурсы. И конфронтация с Россией на почве войны тоже не пошла на пользу для экономики страны.

Ожидания, что Европа и США начнут поливать Украину дешевыми кредитами и всячески спонсировать ради войны с Россией, пока не оправдались. Европа вообще не желает спонсировать Украину с ее войной, а США вроде бы желают, но не спешат. Да и зачем? США, судя по всему, не очень озабочены сохранностью украинского государства и целостностью страны, как они не были озабочены будущим Ирака и Ливии. Надо полагать, что США руководствуются своим опытом на Ближнем Востоке, когда распадающаяся страна продолжает успешно воевать и поэтому, как говорится в одной рекламе - если нет разницы, то зачем платить больше?

Все это означает, что даже дефолт Украину уже не спасет.

Дефолт позволит временно разобраться только с одним из следствий украинской экономической несостоятельности - долговой нагрузкой. Но причина сохранится и будет дальше воспроизводить долги.

Предположим, что все кредиторы простили Украине все ее долги.

Что дальше?

Наступит новый день, снова нужно будет платить пенсии и пособия, зарплаты бюджетникам, снова нужно будет платить за газ, снова импортерам нужна будет валюта, которой катастрофически не хватает.

Если экспортная выручка не покрывает затрат на импорт, а поступления в бюджет не покрывают расходы, значит нужно не только списать старые долги, но и получить новые кредиты, привлечь инвестиции - занять денег, грубо говоря.

А кто будет давать в долг стране, которая только что объявила дефолт по старым долгам?

Если кто-то и пойдет на риск, то процент по новым кредитам будет очень высокий, а новые долги снова будет нечем обслуживать и... не рассказать ли вам сказочку про белого бычка?..

Долги и невозможность их обслуживать, что и называется дефолтом - это следствие. И пока не будет устранена причина, это следствие будет воспроизводиться еще и еще.

Однако несостоятельность экономики, из-за которой возникает невозможность обслуживать долги и необходимость объявлять дефолт, тоже является следствием еще более фундаментальной причины.

Самая фундаментальная причина, причина всех причин - это власть, которая взяла курс на разрушение экономических связей с Россией, конфронтацию, войну и евроассоциацию, загоняющую Украину в убытки и бесконечные долги.

Пока украинские власти не признают ошибочность своего курса и не пересмотрят его, проблемы будут воспроизводиться и никакие кредитные припарки, никакие отсрочки по выплатам, никакие подачки от Вашингтона или Брюсселя Украину не спасут.

Но действующая украинская власть скорее начнет новый этап войны, чем признает ошибочность курса и откажется от евроассоциации, ради которой год назад все и началось.

А что это означает?

Это означает, что Украине поможет только смена власти.

Чтобы началось восстановление экономики, к власти должны прийти люди, которые отменят евроассоциацию и начнут восстановление экономических отношений с Россией и Донбассом, которые начнут восстанавливать промышленность, а не разрушать ее, которые прекратят конфронтацию, остановят братоубийственную войну и будут исправлять ошибки всех последних 24 лет.

Но до этого, судя по всему, еще очень далеко.

И не факт, что Украина в полном составе доживет до этих светлых времен.

Вероятнее всего, восстановление экономики будет происходить по частям - отдельно в Новороссии, отдельно в Киевском княжестве, отдельно в Галиции. В разные сроки и разными людьми.

А дефолт - уже не спасет.

И децентрализация власти уже не спасет, и даже федерализация.

Украине поможет только решительный отказ от майданных идей, признание ошибок, возвращение к всестороннему сотрудничеству с Россией, полный пересмотр европейского курса, прекращение войны, отказ от работы на Вашингтон.

В общем, все то, на что Украина без полной смены власти не пойдет.

А это значит, что Украину ждет не только дефолт. Дефолт неизбежен и он случится. Но далее наступит еще более глубокий экономический кризис, вероятнее всего продолжение войны, а потом - очередной переворот.

И почти наверняка по частям.

Alex Rusin aka amfora